搜狐二季度“报喜”背后的隐忧

　　2008年7月28日，搜狐公布了2008年第二季度财报，其二季度总收入1.02亿美元，比去年同期增长162%，比上一季度增长20％。运营利润达3987万美元。目前国内在NASDAQ上市的互联网公司，季度营收超过1亿元的很少，而搜狐做到了，这不能不说是一个令搜狐骄傲的地方。

　　搜狐二季度财报显示：品牌广告收入达到4170万美元，比去年同期增长57%，比上一季度增长26%，比公司预期上限高出220万美元。广告收入达到4340万美元，比去年同期增长53%，比上一季度增长25%。在线游戏收入达到4790万美元，比去年同期增长11.5倍，比上一季度增长17%。非广告收入达到5860万美元，比去年同期增长452%，比上一季度增长17%。

　　这几年，搜狐快速成长。我们看到，搜狐第二季度净利润已经达到2007年同期的七倍，超过了分析师的预期。张朝阳把业绩的增长归功于“媒体影响力、优质内容、搜狐博客、搜狗拼音以及在线游戏业务的成长。”对于近日业界弥漫的互联网准备过冬论，张朝阳称，“我们现在春意盎然，没有准备过冬。”

　　目前搜狐的网游业绩增长很快，收入持续增长已经使搜狐成为第二梯队的网络游戏公司。张朝阳说，搜狐游戏公司的目标是成为第一大网络游戏公司。搜狐财报公布的资料显示，搜狐已经为网游业务在开曼群岛注册了畅游公司，并已经以非公开的方式向SEC提交了IPO计划。张朝阳表示，搜狐也在等待SEC的意见，目前关于畅游上市所发行的股票数量、金额、发行商等都未确定，也不会有具体时间表。畅游公司旗下主要运营《天龙八部》、《刀剑》等网游产品。

　　那么，搜狐的网游业绩与第一梯队的网络游戏公司到底有多少差距呢？我们就从各网络游戏公司的第一季度财报中看一看端倪。

　　盛大2008年第一季度总营收约合1.111亿美元，较去年同期增长46.5%；2008年第一季度净利润约合4120万美元，低于去年第一季度的净利润。

　　网易2008年第一季度总营收约合9300万美元，高于去年同期的7910万美元；2008年第一季度净利润约合3840万美元，低于去年同期的4300万美元。

　　巨人网络2008年第一季度净营收约合6730万美元，同比增长48.7%；2008年第一季度净利润约合4830万美元，同比增长36.5%。

　　第九城市2008年第一季度净营收约合6270万美元，同比增长63%，较上一季度增长4%；2008年第一季度净利润约合1280万美元，较上一季度增长4%，较去年同期增长36%。

　　完美时空2008年第一季度总营收约合4320万美元，同比增长247.8%；2008年第一季度净利润约合2260万美元，同比增长295.8%。

　　搜狐第一季度总营收为8480万美元，比去年同期增长156%；净利润达2160万美元，比去年同期增长383%。其中4100万美元的收入是搜狐的网络游戏创造的。

　　从以上数据可以看出，完美时空和搜狐公司在网络游戏方面的总营收额位列末尾，却拥有着最高的增长比例。与去年第四季度相比，增长的幅度大大超越了排名前五位的网络游戏厂商。同时，可以看出较高的营收也并不等同于较高的利润率。巨人网络、完美时空等以运营自主研发游戏为主的公司，净利润都较高。第九城市的获利能力却明显不及其他企业，也更进一步凸显出第九城市以代理游戏为主的营收模式具有的弊病。

　　作为一个互联网门户网站，搜狐第一季度8480万美元总营收，2160万美元净利润，在这些收入中有4100万美元是网络游戏创造的。相比完美时空完全以网络游戏为生的公司，总营收4320万美元和净利润2260万美元的成绩，笔者认为张朝阳的“春意盎然”论断言之过早。搜狐和完美时空旗下的游戏都是自主研发的，按理说这两家公司的运营成本应该差不多，搜狐还有额外的门户广告的收入，怎么会和完美时空的利润率差不多呢？这是值得搜狐公司，尤其是张朝阳深思的。如果张朝阳的目标是成为第一大网络游戏公司，那么如何控制成本也应该是要学会的本领，如何能使4100万美元的网络游戏收入创造出2000万美元的净利润。真到了这一天，才是真正令人骄傲的事情。